尤文图斯上财年亏损6600万欧，拟实施2.5亿欧增资计划
尤文图斯在9月29日召开董事会，决定批准2025-26财年的财报，结果显示该财年亏损达6600万欧元，这是该俱乐部连续第九年出现亏损。为了改善财务状况，强化资产负债表，尤文董事会向股东大会建议启动一项最高可达2.5亿欧元的增资方案，旨在优化俱乐部资本结构，确保球队的竞技实力，并推进安联球场等不动产的升级，从而实现长期的财务可持续发展。《米兰体育报》对这项增资计划背后的股东出资责任和博弈进行了解析。
根据增资计划，资金的出资将按照现有股权比例由俱乐部主要股东及二级市场流通股东共同承担。第一大股东为阿涅利-埃尔坎家族旗下的控股公司Exor，持股比例为65.375%，因此其预计出资额约为1.64亿欧元。Exor已率先行动，提前支付了6000万欧元作为增资预付款，这笔款项将被计入其应出资的份额。此外，Exor还公开承诺全额认购其身份额，并愿意提供担保，接收其他股东放弃认购的新股，这一举措使其成为增资计划的关键支柱。如果其他股东选择不参与，Exor则可接手未认购的剩余股份，从而进一步提高在尤文的持股比例。
Tether是尤文的第二大股东，持股11.527%，如其希望保持当前股权不被稀释，则理论上需出资2880万欧元。Tether在上轮增资时已投资约1100万欧元以保持持股，并在2025年4月表示将继续参与后续的资本注入。此外，Tether曾在2025年底向Exor提出全购尤文的控股权，但遭到拒绝，Exor明确表态无意出售股份。
英国资管公司Lindsell Train作为第三大股东，目前持股6.2%。该公司曾持有超11%的股份，但近期持续减持。Lindsell Train尚未确认是否参与本次增资；如果希望维持现有持股，需投入大约1550万欧元。其余16.9%股权为二级市场的流通股，股东结构分散，涉及多家机构及众多中小股东，其中包括国际货币基金组织、欧洲中央银行及多州养老基金等。这部分股权的理论出资总额约为4230万欧元。除了Exor之外，其余股东的理论合计出资额为8660万欧元，但由于流通股东高度分散，难以统一行动，因此这笔资金的落实存在不小的不确定性。
总体来看，Exor的兜底承诺为增资计划稳固了基础，而Tether、Lindsell Train以及多家中小股东的最终认购态度仍需进一步观察。尤文图斯将在11月份的股东大会上对增资授权方案进行表决，资金募集的最终结果将直接影响俱乐部未来几年的财务状况。
